Zynische Betrachtung der Bitcoin-Halbierung

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Die Krypto-Gemeinschaft sollte weniger von Bitcoin abhängig sein, um wirklich zu reifen und die Finanzindustrie der Zukunft der Menschheit zu werden.

In den letzten Monaten hat die Blockchain-Gemeinschaft darüber gelacht, dass sich die Bitcoin (BTC) im Mai halbiert hat. Vor dem Hintergrund der andauernden Coronavirus-Pandemie haben Bitcoin Trader außerordentlich gut abgeschnitten, vor allem im Vergleich zu Rohstoffen wie Öl oder Gold, auf die traditionell als sichere Absicherung gegen Marktvolatilität zurückgegriffen wurde. Ein Teil der Diskussion, die den Preis von Bitcoin nach oben treibt, ist „die Halbierung“.

Da bis zur Halbierung noch zwei Wochen verbleiben, was genau ist sie und warum sollten Anleger auf ihre Existenz achten?

Sind die Auswirkungen der Halbierung vorhersehbar?

Wenn das, was sie sagen, wahr ist – wobei einige voraussagen, dass Bitcoin aufgrund der Halbierung bis zum Jahresende 30.000 $ erreichen wird – ist dies dann der Zeitpunkt für Investoren, in den Markt einzusteigen? Bevor wir die Halbierung analysieren und analysieren, was sie für den Markt bedeutet, lautet die Anlagethese von Two Prime hier, dass „die Halbierung die kommende Rallye antreiben wird“: 50% nach oben, 30% seitwärts und 20% nach unten. Diese Ansicht ist ketzerisch.

Die Halbierung von Bitcoin bezieht sich auf die Halbierung der Auszahlungen an die Bitcoin-Minenarbeiter, wenn sie einen Block abbauen.

Im Finanzwesen sprechen wir über Aktien und Fluss. Wenn wir die Analogie einer Wanne verwenden, ist der Vorrat die in der Wanne vorhandene Wassermenge, und der Fluss ist die Wassermenge, die in die Wanne fließt. Die Halbierung würde eine Halbierung des Wasserflusses in die Wanne bedeuten. Dies bedeutet zwei Dinge: Erstens stellt es eine Verlangsamung der Geschwindigkeit dar, mit der neues Bitcoin dem Vorrat hinzugefügt wird; und zweitens, da Bitcoin keine endogenen Cashflows hat, unterliegt es nicht der Analyse des diskontierten Cashflows.

Was bestimmt den Preis?

Der Preis von Bitcoin ist fast ausschließlich psychologisch getrieben, mit einigen harten Kostenbeschränkungen wie Arbeit, Hardware und Energie auf Seiten der Bergleute. Der Preis von Bitcoin wird ausschließlich von Angebot und Nachfrage bestimmt. Die Halbierung ist eine angebotsseitige Beschränkung, bei der wir die Geschwindigkeit haben, mit der neue Bitcoin auf den Markt gebracht wird, und die Halbierung des Wasserhahnflusses. Der Markt ist bei der Halbierung sehr bullish. In der Vergangenheit haben andere Halbierungen zu Rallyes bei Bitcoin geführt, daher ist es logisch, so zu denken. Warum sollte es dieses Mal anders sein?

Eine Halbierung verdoppelt die Kosten pro Bitcoin: die Hälfte der Belohnung für die gleichen Kosten für die Bergarbeiter. Im Wesentlichen sitzen die Bergleute bei Einsätzen, bei denen sich die Kosten pro Bitcoin im Wesentlichen über Nacht verdoppeln. Solange die Preise nicht steigen, werden die Gewinnspannen der Bergleute stark in Mitleidenschaft gezogen.

Dies ist ein Problem, das speziell bei Bitcoin auftritt. Wenn dies auch auf andere Industriezweige zuträfe, würden diese Arten von Margen sie über Nacht aus dem Geschäft drängen. Wir brauchen uns nur die OPEC-Versorgung und die Ölpreise der 1970er Jahre anzusehen, um zu verstehen, wie Schocks auf der Angebotsseite in der realen Welt verheerende Folgen haben können.

In der Vergangenheit hatten die Bergarbeiter die größte Kontrolle über das zirkulierende Angebot von Bitcoin, da sie die Kontrolle über die Wasserhähne haben. Genau wie damals die OPEC waren die Lieferanten von Bitcoin in der Lage, den Preis auf dem Markt zu beeinflussen, indem sie das Angebot kontrollierten und Bitcoin so lange zurückhielten, bis der Preis stimmt. Um zu verstehen, welche Macht die Bitcoin-Minenarbeiter über den Preis haben, müssen wir uns das Verhältnis zwischen dem bestehenden Angebot und dem neuen Angebot wie folgt anschauen: dS geteilt durch S.

Das Hauptargument der Bitcoin-Bullen ist, dass jede zweite Halbierung zu einem Preisanstieg geführt hat.

Aus dem obigen Diagramm geht hervor, dass die Bergleute sowohl ihre Verdopplungskosten als auch ihre Fixkosten decken müssen. Infolgedessen werden sie neue Bitcoin-Lieferungen zurückhalten und begrenzen, bis der Preis zur Deckung dieser Kosten ausreicht. Dies erfordert Finanzmittel, Einfluss und Geduld. Die Bergleute haben wohl alle drei.

Wenn man jedoch der Mathematik folgt, begann das dS-S-Verhältnis bei unendlich (10 Millionen geteilt durch Null) und es wird bei Null enden (fast Null geteilt durch 21 Millionen). Dieses Verhältnis bewegt sich bei jeder Halbierung gegen Null. Wenn das Verhältnis hoch ist, kann eine hochkorrelierte Gruppe von Bergleuten den Preis diktieren – genau wie die OPEC in den 1970er Jahren den Ölpreis diktieren konnte.

Aber wenn das Verhältnis Null ist, haben die Bergleute keine Macht und können den Preis für Bitcoin nicht mehr diktieren. Das ist so, als ob der Irak einen Wutanfall über das eine Barrel Öl auslösen würde, das ihm noch bleibt, wenn die Vereinigten Staaten von billiger Gaskraft und nuklearem Überfluss überflutet werden. Mit anderen Worten, es spielt keine Rolle, was die Bergleute wollen.

Darüber hinaus wird der von den Bergleuten diktierte Preis von den versunkenen Kosten diktiert, da die Bitcoin bereits abgebaut worden ist. Wenn der Preis für Bitcoin unter die Kosten für seinen Abbau sinkt, würde das gesamte System ungeheuer schnelle, möglicherweise katastrophale Veränderungen erfahren.

Das theoretische Argument ist hier einfach: Es gibt einen Wendepunkt, an dem der Besitz von Bitcoin durch die Bergleute überhaupt keine Rolle mehr spielt. Der Trend der Preismanipulation durch die Bergleute sollte sich an diesem Punkt verbiegen und möglicherweise umgekehrt. Wir nennen diesen Wendepunkt gerne „Peak Bitcoin“. Die Frage ist nur, wann dies geschehen wird.

Bullish und ein bisschen zynisch

Zu diesem Zeitpunkt mag es so klingen, als seien wir bei Bitcoin pessimistisch, aber das ist in Wirklichkeit nicht wahr. Wir sind bullish, wenn auch ein wenig zynisch, und das ist der Grund dafür:

In der allgemeinen Bevölkerung herrscht noch immer Unverständnis darüber, wie das alles funktioniert. Ein naives Grün, gemischt mit finanziellem Analphabetismus, beherrscht nach wie vor die Krypto-Märkte. Außerdem sind die meisten Bitcoin-Maximalisten Lemminge, die fast keine Rücksicht auf die technischen Aspekte und Beschränkungen hinter dem Vermögenswert nehmen.

Wie wir wissen, ist der Preis von Bitcoin fast rein psychologisch. Die Eigendynamik der Menge treibt den Preis immer noch nach oben, und es hat keinen Sinn, dagegen zu kämpfen. Aber irgendwann wird der Einfluss der Halbierung verschwinden. Und zu diesem Zeitpunkt werden wir nichts weiter als einen angebotsseitigen Kostenschock erleben. Und im Gegensatz zum Öl, das für das Funktionieren der modernen Gesellschaft von grundlegender Bedeutung ist, ist Bitcoin das nicht.

Was ist also zu tun?

Investoren müssen sich absichern, indem sie nach anderen Arten von Krypto-Vermögenswerten Ausschau halten, die in keinem Zusammenhang mit dem Preis von Bitcoin stehen. Es gibt hybride Stablecoins, die im Entstehen begriffen sind. Diese hybriden Stablecoins sind in der Lage, ihren Preis stabil zu halten, ohne an Fiat-Währungen gebunden zu sein – und von diesen beeinflusst zu werden – und einige können sogar einen inkrementellen Wertzuwachs aufweisen.

Bisher hat Bitcoin einen sicheren Hafen für Krypto geboten und macht etwa 65% der gesamten Krypto-Bewertung aus. Die Dominanz von Bitcoin kann jedoch auch katastrophalen Schaden anrichten, wenn sich der Preis nach unten bewegt.

Es ist dringend notwendig, einige Alternativen zu Bitcoin zu finden.

Sollten wir sehen, dass sich der Preis bei einer Halbierung seitwärts bewegt, sollte das der Kanarienvogel im Kohlebergwerk sein (Wortspiel beabsichtigt), und nur wenige Bergleute werden dessen Betrieb überleben. Zu diesem „Peak Bitcoin“-Punkt werden wir drei Jahre Zeit haben, um Alternativen zu finden, bevor der gesamte Krypto-Währungsmarkt implodiert. Crypto wird einen Weg finden müssen, um ohne so viel Abhängigkeit von Bitcoin zu überleben.